CDS! Europese Schuldencrisis! Alles Simpel Uitgelegd!

De grafiek hiernaast heb ik geplukt van de site van de Tijd (1), die op zijn beurt nog een andere bron aangeeft (2). De lijnen vertellen je met verschillende kleuren de evolutie van de prijs die je moet betalen wanneer je aan iemand vraagt het tegenpartijrisico van een bepaald land over te nemen.

Dus, bijvoorbeeld, je hebt een obligatie van Ierland. Als Ierland zijn schulden niet meer terugbetaalt ben je je geld kwijt. Tenzij je aan iemand anders (die op dat moment zelf niet even failliet mag zijn) kan vragen de schade te vergoeden. Vandaag moet je aan marktpartijen 6% van het nominaal bedrag betalen, en dan zal die marktpartij beloven de schade te vergoeden als Ierland niet terugbetaalt. Je mag het als een verzekeringspremie beschouwen.

Zoals je kan zien aan de grafiek moet je 5% op tafel leggen om je tegen wanbetaling van Portugal te verzekeren, een 2% voor Italië, en zo op 't eerste zicht een dikke 1.5% voor België.

Het belangrijkste is de evolutie van die prijzen. Een dik jaar geleden waren deze verzekeringen veel goedkoper. Sindsdien is de "Europese schuldencrisis" losgebarsten: dat wil zeggen, de mensen zijn helemaal niet meer zo zeker dat bepaalde landen hun schuldaflossingen zullen kunnen opbrengen, en dus stijgt de vraag naar verzekeringen. Hoeveel Ierse of Griekse obligaties heeft de lezer/brave huisvader zelf in portefeuille willen nemen, nu er rendementen van tegen de 10% te behalen zijn? Hmmmmmm? Dus per vraag en aanbod stijgt dus ook de prijs: als per grafiek.

Het rechtstreeks gevolg is dat de rentelasten voor de betrokken landen stijgen.Immers, als je pakweg 2% wil krijgen voor een "veilige" obligatie, en je moet 6% betalen voor een verzekerde obligatie, dan zal je 8% eisen van de Ierse staat voor je in hun obligaties wil beleggen - want anders koop je wel iets uit Duitsland - en na verzekering zal er inderdaad 2% overblijven. Simpel maar bonjour.

Het onderwerp is dat volgens allerlei berichten ook België in het vizier van de markten komt. De feiten, per grafiek, tonen dat dat niet zo is, of toch maar in heel beperkte mate. Mijn eigen lange ervaring in de financiële markten doet me vermoeden dat er alleen maar een paar "gewetenloze speculanten" zijn die heel graag zouden willen dat België in dat vizier komt. Bijvoorbeeld, omdat ze Belgische CDS hebben gekocht voor (hoogstens) 1.5% zodat ze grote winst zouden maken als die CDS 6% zou waard worden. Of bijvoorbeeld omdat ze dan een ideologisch gelijk zouden kunnen boeken: ze hebben immers altijd gezegd dat de Belgische toestand onhoudbaar is, dus zou het wel eens fijn zijn dat gelijk ook eindelijk te krijgen.

Maar net zoals "de markten" behalve "wolvenroedels" ook brave huisvaders omvatten, die niet langer bereid zijn Ierse obligaties te kopen, zo omvatten "de markten" ook brave huisvaders die wel nog Belgische obligaties willen kopen, en dus stijgen de prijzen helemaal niet zo erg, en dus halen de speculanten voorlopig niet hun superwinsten, en de ideologen halen voorlopig niet hun gelijk.

Maar wat niet is kan nog komen, natuurlijk. En mocht het zover komen, dan zou ik wel eens het volgende willen weten. Is dat dan omdat de Belgische toestand werkelijk onhoudbaar is (en dan hebben de markten gewoon gelijk)? Of is dat omdat "gewetenloze speculanten" er met hun loze verhalen in geslaagd zijn de "brave huisvaders" af te schrikken, zodat de markten ten onrechte een hoop onschuldige mensen ruïneren?

Ik probeer te zeggen dat "de markten" vaak als één groot pak de schuld krijgen wanneer er iets misgaat, terwijl dat vaak ten onrechte is. Ik probeer te zeggen dat kleine stukken marktdeelnemers inderdaad wel eens erg vuil spel spelen.

--------------------------------------------
(1) http://blogs.tijd.be/bbb/2010/11/belgische-cdsen-in-perspectief-geplaatst-.html
(2) http://blogs.lecho.be/lescracks/2010/11/le-wall-street-sen-prend-aussi-%C3%A0-la-belgique.html